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84农业网 时间：2018-07-23 作者：佚名 来源：网络整理
吹起美豆大行情的“东风”已临近
国中西部天气进入天气市，目前任何风吹草动都将成为助推因素。不过按照NOAA预计北半球秋季厄尔尼诺概率升高，而厄尔尼诺总体对作物单产有利，鉴于今年中东部海温进展诡异，后期仍值得关注。鉴于美豆步入大的历史底部区间，一波大行情的价格因素已经具备，只待天气因素东风。本文简要分析如下：
——美豆日图底背离，后期震荡向上可期
受美国中西部旱情抬头与传闻中方谈判意愿等因素共振影响，近期美豆日图触底反弹，日图三背离状态，周图仍价在线下，蓝柱子依旧高的一批，月图有望收缩量纺锤，虽然MACD还太低，但仍认为800-841大底部区间是底线，可谓是有底线的弱势波动，随着美中西部进入天气炒作期，或者中美关系出现任何转机，都将夯实底部好，让人“高攀不起”。下图为美豆日图走势一览：
——天气市成主导因素，后期作物进入关键期
天气因素：美国农业部作物进展周报显示，截至2018年7月15日的一周，美国全国土壤表层墒情短缺和非常短缺的比例38%，一周前30%，去年同期40%;亚层墒情短缺和非常短缺的比例为37%，一周前32%，去年同期36%。与此同时，作物优良率有所下降，大豆与玉米优良率分别下降2%和3%。现在还不足为意，主要关注后期墒情缺失是否持续。
国内供应方面：三季度我国大豆进口量保持在950万吨、850万吨与800万吨左右的到港量。近月到港量仍较为充裕，只不过市场关注焦点转移至四季度供应面，一方面二季度中美贸易战开始后，市场停止购买或者转运或洗船美豆，焦点转移至巴西供应，不过一般来讲，可选择要素越少风险越高(比如四季度巴西并不是出口季，运输问题，罢工问题等)。
美国中西部天气进入天气市，目前任何风吹草动都将成为助推因素。不过按照NOAA预计北半球秋季厄尔尼诺概率升高，而厄尔尼诺总体对作物单产有利，鉴于今年中东部海温进展诡异，后期仍值得关注。鉴于美豆步入大的历史底部区间，一波大行情的价格因素已经具备，只待天气因素东风。
一、影响豆粕外围方面 美豆利空豆粕
当前美豆利空国内豆粕期现货市场。从美国农业部发布6月份全球农业产量报告显示，2017/18年度巴西大豆产量预计为1.19亿吨，比上月预测值高出200万吨或2%，比上年增加4%。接着美国农业部发布的季度库存报告显示，2018年6月1日美国大豆库存为12.22亿蒲式耳，打破了2007年创下的10.92亿蒲式耳的最高纪录，同时，截至6月24日当周，美国大豆生长优良率为73%，前一周为73%，去年同期为66%。导致美豆无论库存回升，还是美豆生长情况良好，都对国内豆粕市场带来了利空消息。而这利空消息一直持续到7月13日新一轮的USDA报告都并未结束。其中，美国农业部在月度供需报告中预估，2018/19年度美国大豆年末库存为5.8亿蒲式耳，高于上月预估的3.85亿蒲式耳。
此外短时间内，中美贸易战关税影响难以体现。因为，美豆进口国内市场多在国内第四季度，加之第四季度国内大豆船期因中美贸易战影响，需求减缓，致使原料价格上涨而提振国内豆粕现货价格的利多因素仍未完全体现，致使外围因素对国内豆粕而言仍是利空偏多。
二、豆粕需求端萎靡
1、豆粕需求萎靡不振。由于受到夏季季节性影响，国内养殖业的不景气，也令国内市场对豆粕需求减缓;同时，随着中美贸易战出现缓和，美国大豆到港增加，国内港口大豆库存回升，油厂集中开机生产，进而导致豆粕库存压力增加。虽然6月上旬，因油厂豆粕胀库严重多停机消化库存，导致豆粕库存压力减缓，但由于6月中旬以后，国内环保检查“回头看”开始，令国内饲料厂及养殖场开机不佳，国内豆粕市场需求疲软，而油厂开机率依旧维持高位，国内豆粕持续处于供大于求的状态，进而导致豆粕现货价格难有利好支撑。
2、国内期货连续下落。自中美贸易战以后豆粕期货不断震荡下行。首先，中美贸易战的炒作周期过长。由于前期国内市场对中美贸易战利好已经基本消化结束，致使当中美贸易战开始后，国内市场反映较为淡定。其次，贸易战对任何国家经济而言都是利空，致使中美贸易战的开始对豆粕期货带来的更多是经济上的利空作用，导致国内豆粕期货走低。最后，中美贸易战开始后，国内豆粕期货并没有其他利好支撑。进入7月以来，无论国内经济政策或期货资金炒作都没有明确指引豆粕期货，导致豆粕期货更多以国内豆粕基本面为指引。进而国内豆粕市场无论期货还是现货市场双重利空作用下，很难摆脱厄运。
三、综述
受技术性买盘提振，隔夜美豆继续反弹;但是中美贸易争端担忧情绪依然存在，加上美豆丰产预期，令市场继续承压，美豆短期仍难逃弱势。国内豆粕现货库存压力仍存，行情上在经历了昨天短暂的偏强上涨后，继续上涨受阻，今日部分地区再次转跌，幅度为10-20元/吨。目前看未来三个月国内大豆进口及到港量依然充足，市场交易心态谨慎，关于贸易战后期情况究竟如何发展我们还不得而知，而面对当前的供应仍大于求的市场，豆粕终将“沉沦”。不过，对于10月份以后若中美贸易关系无缓解、且随着后期进口大豆成本走高，豆粕行情随成本上涨趋势难改，除非中美贸易战熄火。
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