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84农业网 时间：2018-10-11 作者：佚名 来源：网络整理
国内假期期间，先是美豆季度库存超市场使得美豆价格小幅走弱，后期美墨加三国达成自由贸易协定，其他地区增加美豆进口以及国内降准使得美豆价格震荡偏强，截至9日下午3点，SX较节前同期上涨6至856美分。
后期国内豆粕偏强格局预期将持续，非贸易战缓解导致的豆粕价格下跌均可考虑逢低采购现货和点价，多头敞口建议持续，滚动做多。
豆粕节后归来继续涨
国庆长假即将来临，假期前后市场将会如何变化，牵动着市场各方的心，尤其是假日期间外盘依旧运行，国内连粕暂时休市。据我的农产品网统计，国庆假日期间，CBOT大豆近年走势跌多涨少，连粕整体跟随。但今年自中美贸易战以来，外盘美豆与国内连粕的相关性明显不同往年，这一因素为往年不曾有。
在我国的国庆假日期间，美国大豆已经在收割期，同时出口也将开始进入小高峰，多个关键数据和报告将在假期发布，CBOT大豆往往面临较大的压力。因此CBOT大豆的价格跌多涨少，自2005年以来，在我国的国庆小长假期间，按假期最后一天与节前最后一个交易日相比，CBOT大豆总共有8次下跌，只有5次上涨;而连盘豆粕在节后第一个交易日，则有7次下跌，6次上涨，并且连盘豆粕的涨跌与CBOT大豆在假日期间的表现相关度很高。主要因为假期间国内市场休市，外围市场照常运行;而国内连粕与美豆的相关性在今年中美贸易战爆发之前一直维持高度相关，因此节后连粕开盘第一天大多依旧假期间外围美豆来定走势。但这一情况今年或许将并不明显。
回顾完历史情况，回到目前外围美豆和国内情况。最新的USDA公布的季度库存报告中：当季库存为4.38105亿蒲式耳，高于此前市场预估的4.01亿蒲式耳，去年同期为3.01595亿蒲式耳。这一数据正好对应着目前美豆丰产事实以及因贸易战导致的出口影响明显。本年度美豆生长期间，基本上是风调雨顺，截止目前为止美豆主要产区未见连续性大面积不利天气;而贸易战的导致我国加大采购南美大豆力度。由此，目前全球结转库存绝大部分是美国大豆库存。而美豆价格在内忧外患下难有像样行情，因此美豆近期整体在种植成本线一带低位震荡，料这一局面有所继续维持。在美豆丰产格局已定的背景下，后续影响美豆价格更为重要的或许将转向美豆的出口数据。
国内连粕方面，自上周在3200关口一线短线调整结束后，本周四个交易日连粕展开连续性大幅上涨行情，期间一举突破多个压力位，接连创阶段性高点，其中主力合约距离本年度高点也仅剩一步之遥，仿佛越过就在咫尺之间。与豆粕期价连续大幅上涨对应的现货方面同样涨声一片。目前在油厂无论现货报价还是10-12月基差报价非常坚挺的局面下，加之部分油厂有一定的惜售心态，在贸易战背景下没有找到充足的豆源前这一状况将继续延续，届时豆粕现货难有明显松动机会。而贸易商方面，追涨热情虽不算高，但无奈油厂在当前情况下鲜有给低价补货机会，要不谨慎继续观望或者在随工厂价格水涨船高。需求方面，虽近期仍有新区域爆发非洲猪瘟，但当前已是豆粕消费一年当中较好时期，从全国油厂豆粕库存季节性下降可见一斑。
关于替代，在豆粕价格过高，饲料配方中将提高其他杂粕用量来补充蛋白需求这一观点。随着价格越来越高，饲料企业适当削减豆粕用量的行为不难理解，但前提是大多数饲料厂家能否找到足够的杂粕来替代，以及豆粕达到什么价格令生产企业难以接受?在这些矛盾没有激化前，相信饲料企业宁愿选择继续用豆粕，适时启动一波饲料涨价潮将增加成本转嫁至下游也未必不可，就如同上半年3、4月情况一样。其次，有呼声说提高玉米用量，适当降低饲料中蛋白含量，这一行为企业比较难自发去做，为何?眼下的玉米也不便宜呀，多用玉米也未必合算，能合算不需要说，自然就会用，说到底市场还是价格主导为王。当然，在价格大涨的情况下我们也不能掉以轻心，万一政策强制性要求呢?
写在最后，本周豆粕期价强势突破，现货市场成交情况整体维持良好局面对应。当前一波阶段性上涨行情已然上演着，节后是继续上涨还是就此打住迎来回调牵动市场各方的心。笔者认为目前期价虽已大涨不少，但也未见疲软态势。在支撑当前上涨逻辑未见破坏之前，一切顺其自然，让它尽情的奔跑吧!
宜将剩勇追穷寇，不可沽名学霸王。抓住了是机遇，错过了的是遗憾!
节后豆粕暴涨100元/吨!局地触及3900元/吨
10月8日，43%豆粕最新报价达到3600-3710元/吨，相比国庆节前再涨80-120元/吨，同比月初最低点上涨超800元/吨。
受美豆上涨、人民币贬值、中美贸易战持续升级以及国内豆粕库存连续五周下降等利多因素刺激，10月8日国内连盘强势上涨，豆粕现货在国庆假日期间及节后第一个工作日也再度延续上涨，沿海主流价格已经涨至3600-3700元/吨。
节后豆粕暴涨100元/吨，四川局地触及3900元/吨!
10月8日，国内豆粕市场延续节前强劲走势，期现价格均出现暴涨现象。连盘豆粕主力1901合约大幅跳涨至两年多来最高点，收盘价3449元/吨，较9月28日上涨104元/吨，涨幅3.11%。
受此带动，豆粕现货报价跟随大幅上涨70-150元/吨;九三系油厂根据连盘豆粕收盘价推算的现货价格暴涨80元/吨，益海系油厂豆粕报价暴涨90元/吨，河北及东北局地贸易商豆粕报价上涨90-100元/吨。
沿海主流豆粕报价涨至3600元/吨附近，内陆地区豆粕报价区间为3600-3700元/吨附近，部分西南地区豆粕价格全面突破3800元/吨，四川最高价触及3900元/吨。
引发节后豆粕价格暴涨的主要原因由于以下几点：国庆节期间美豆期价反弹、人民币贬值、非洲猪瘟疫情防控进展顺利、中美贸易争端无缓解迹象、豆粕库存持续下滑以及节后企业补库需求的提振。
未来大豆供应缺口尤为凸显，远期进口大豆供应不足将继续为油厂提供调价动力，豆粕价格仍旧易涨难跌。据了解，因豆粕价格近期持续走高，国内部分饲料企业已经开始调涨饲料售价。若豆粕价格继续上涨，想必未来养殖成本将继续大幅提升。
豆粕现货跟盘上涨，关注后续
连盘豆粕大幅上涨，m1901上午报收3434涨89涨幅2.66%;m1905上午报收2924涨73涨幅2.56%。
现货市场:豆粕现货跟盘大涨，国内主要地区现货报价情况：吉林m1901+290平，大连m1901+240，天津m1901+200，内蒙3480涨70，新郑3650涨90/11-12月m1901+290，济宁3560涨60，烟台3580涨80，青岛3600涨120，连云港3580涨80，泰州3580涨80，岳阳3700涨110，武汉3700涨110，荆州3620涨100，西安3720涨80，东莞3570涨80，北海3600涨140，昆明3800涨100，防城港m1901+200平。(单位：元/吨)
10月8日进口大豆CNF报价及完税成本估算：巴西10月451完3629，巴西11月456完3668，巴西3月404完3260，巴西4月398完3212，美西10月359完3590，美西11月363完3630。(元/吨)
市场分析：国庆长假期间美豆震荡上涨，周线涨3%，中西部降雨延迟收割的担忧及大豆豆粕出口销售数据强劲提振走势，继续关注后期收割进度及出口情况。今连盘豆粕开盘大涨2.7%，再创阶段性高点，豆粕表现依旧强于豆油，1月合约油粕比回落至1.72附近。豆粕现货跟盘上涨，较节前涨80-100元/吨，基差相对稳定。豆粕库存持续下降，叠加后期大豆供应紧缺，依旧支撑基差走势，油厂看好后市，积极提价。暂关注节后下游补库及后期大豆豆粕库存情况。
豆粕盘面走强，该追涨么?
国庆节刚刚结束，豆粕市场却从未停歇的同时，国内豆粕盘面大涨，给了各地油厂一针强心剂。但现阶段真的适合补货么?分析师认为，暂时仍应以观望为主，不要过分追高，以下是笔者观点。
10月11日晚USDA报告即将来袭，外界认为，虽然美豆收割或将拖延，但美豆库存依旧处于高位的同时，丰产也在所难免的情况下，仍以看空为主。豆粕能否承受住这份报告的考验，笔者并不持乐观态度。其次，国内豆粕现货价格点位居高不下，对终端及贸易商而言要承担的风险太大。毕竟，蛋白原料不止豆粕一种，还有菜粕、棉粕等。其价格过高并不利于销售。另外，国内市场整体对豆粕的采购积极性也决定豆粕后市价格。现阶段国内猪肉价格走强，这并不意味着终端市场对豆粕需求将有明显改善。至此，笔者建议，各位贸易商谨慎采购，不要过分追高。
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