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棉花市场行情一波三折带来的重新思考

84农业网   时间:2018-06-12    作者:佚名    来源:网络整理

近期的棉花价格走势可谓波澜壮阔,气壮山河,先是猴急般地上窜到19250元/吨高位,又在压力下迅速下跌至17400元/吨的位置。短短一周左右时间,回调幅度接近2000点。如果算上前一轮的大涨,用一波三折来形容一点不为过,复盘这一过程不免引人深思。

6月4日,正当外界期待郑棉再次创新高的同时,行业预警悄然发布,结果可想而知,棉价立刻跳水直至跌停。特别是延长轮出时间和增加进口配额起到了立竿见影的作用。但笔者认为现在延长轮出时间从而增加轮出量,虽说能够立即起到一定的作用,但是势必减少储备棉对下年度市场的调控作用。前些年之所以在外棉大幅震荡的时候,国内棉市依旧保持稳定,储备棉无疑起到了巨大的作用,这点外界已经形成了共识。

如果为了稳定市场无限制增加轮出量,虽然对本年度棉市起到了压舱石的作用,但也在渐渐失去对未来棉花年度市场的调控作用。轮出量越大,意味着国内库存越少,这也是市场多头敢于坚决做多的理由。盘面就是很好的例子,目前郑棉还在17700元/吨附近震荡,往下突破遇到的阻力会不断增强,这就是市场有预期未来棉价会上涨。

国家棉花市场监测系统产需预测表显示,2017年国内棉花产量是612.7万吨,而国内棉花消费量在831万吨左右,产需缺口在200余万吨。当然其他机构预测的消费数值更高,意味着缺口更大。业界普遍认为储备棉库存最低应当保证在500万吨左右,否则储备棉库存将失去对市场的调控能力。按照现在轮出的数量,储备棉库存显然已经低于这一最低数值。假如下一年度储备棉库存只剩200-300万吨,它对市场还能有调控能力吗?笔者认为此时应该减少轮出量,毕竟市场并不缺少棉花。现在郑棉大跌,居然连储备新疆棉的成交量都在下降,足见工商业库存还是充足的。

当然增加进口配额是一剂猛药,但是效果持续性有限。有专业人士预测,按照94美分/磅计算,加上基差价,滑准税清关裸价在17300元/吨附近;如果美棉上涨至100美分/磅,那么清关裸价就在18300元/吨附近;如果美棉上涨到110美分/磅,滑准税清关裸价将达到19800元/吨。毫无疑问,郑棉CF1901合约价格到17300元/吨附近就是强支撑。而且如果内外棉价出现倒挂,明年的进口纱将继续遭到冲击,国内的消费也可能进一步增长。棉价涨跌是市场供需、资金等多方共同作用的结果,通过政策调控需要发挥大智慧,否则可能就是事倍功半。

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